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与此同时,由于大部分新兴市场发展都急需资金,所以一般外债规模都比较大,外债基本上都是以美元为计价单位。因此,美元走强其实意味着本国货币的贬值,会造成同等债务规模所需归还的本国货币量直线上升,使得新兴经济体难以负担沉重的债务。美元周期仅仅只是导火索,真正的原因在于经济体本身。就拿阿根廷比索来说,美元升值的确使得美元兑比索的价格不断偏高,但阿根廷汇率崩盘且拯救不见效的真正原因,还是在于阿根廷本国的经济情况。这几年,阿根廷本国的国内生产总值一直处于下跌状态。从2006年起,阿根廷的GDP十余年来没有上涨过,作为全球唯一一个从发达国家跌落至发展中国家的经济体,阿根廷国内的经济形势难以让国民对其重燃信心。阿根廷过度依赖外资,而糟糕的经济形势只能吸引投机的、缺乏稳定性的游资,当大量游资撤走之时,留给阿根廷的只有崩盘的比索。

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